1. 公司是激光加工設備領域的行業(yè)龍頭。公司主要產品為激光信息標記設備、激光焊接機和激光切割機、PCB激光鉆孔機、激光制版機、LED 固晶機等。激光加工設備、PCB設備、LED設備在主營收入占比分別為73.10%、15.20%、4.44%,產品廣泛用于消費電子、信息以及服裝、皮革等行業(yè);在激光標記設備領域,公司保持市場主導地位;在激光焊接和激光切割設備領域,公司通過不斷的提升技術水平,逐步實現產品進口替代。隨著加工技術的不斷進步以及工業(yè)化生產的不斷升級,用于高科技材加工的激光切割機、焊接機、鉆孔機的市場空間很大。

2. PCB設備銷售持續(xù)旺盛。PCB設備在主營收入占比達到15.2%,是公司第二大業(yè)務,該業(yè)務毛利率為25.26%,具有較強的盈利能力。深圳市五株電路板有限公司及其一致行動人2009年、2010年向公司采購PCB設備金額分別為5600萬元和4400萬元,約占公司當年銷售總額的12%和13%,是公司的傳統客戶。目前PCB設備銷售旺盛,該業(yè)務預計今年實現收入3.5億元左右,同比增長50%以上。在印制電路板行業(yè)景氣復蘇情況下,該項業(yè)務將實現批量銷售,公司在PCB設備制造領域的競爭優(yōu)勢進一步加強,市場份額和盈利能力有望得以進一步提升。

3. 助力公司業(yè)績快速增長。該合同計劃于2011年上半年執(zhí)行完畢,將為公司貢獻營業(yè)收入1.46億元,約占公司2009年度營業(yè)收入的7.46%,為公司貢獻營業(yè)利潤3677萬元,合同的執(zhí)行將促進公司2011年營業(yè)收入和營業(yè)利潤快速增長。

4. 盈利預測及投資評級。我們預計公司2010-2012年EPS分別為0.57元、0.61元和0.77元,按前一交易日收盤價計算,對應的動態(tài)PE為30倍、28倍和22倍,維持“增持”投資評級。

5. 風險提示。1)原材料價格波動的風險;2)該合同存在由于市場情況發(fā)生急劇變化,客戶要求暫停或終止合同的風險。 3)激光加工設備產能釋放面臨市場開拓的風險。