報(bào)告摘要：

業(yè)績(jī)摘要：公司2016年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入12.50億元，同比增長(zhǎng)40.56%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8479.45萬元，同比增長(zhǎng)107.65%。

覆銅板業(yè)務(wù)景氣周期到來，營收實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。報(bào)告期間，公司覆銅板業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.91億元，同比增長(zhǎng)24.12%。由于去年下半年鋰電銅箔需求爆發(fā)，覆銅板主要原材料銅箔及玻璃纖維布的供應(yīng)緊缺，帶動(dòng)下游覆銅板價(jià)格上漲，加上公司在2016年產(chǎn)能增加，營收和毛利水平得以實(shí)現(xiàn)大幅度提升。同時(shí)，杭州華正投資建設(shè)的“年產(chǎn)450萬平方米高頻、高速、高密度及多層印制電路用覆銅板項(xiàng)目”在建成量產(chǎn)后將為公司帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

輕量化推動(dòng)市場(chǎng)需求，魔晶板產(chǎn)品面臨爆發(fā)。報(bào)告期間，公司熱塑性蜂窩材料（魔晶板）業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.60億元，同比增長(zhǎng)120.93%。2016年隨著國家多個(gè)政策的出臺(tái)，輕量化趨勢(shì)推動(dòng)了熱塑性蜂窩板在輕量化市場(chǎng)領(lǐng)域的應(yīng)用，公司已經(jīng)向東風(fēng)等新能源物流車行業(yè)龍頭企業(yè)批量供貨并建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司在2016年產(chǎn)能擴(kuò)張的同時(shí)進(jìn)一步開拓海外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)外銷收入3,345萬元，比上年同期增長(zhǎng)108.67%。

隨著新能源物流車行業(yè)的高速發(fā)展以及傳統(tǒng)廂式貨車輕量化需求的逐漸釋放，公司魔晶板產(chǎn)品將會(huì)有更大的發(fā)展空間。

投資建議：我們看好覆銅板景氣周期在2017年持續(xù)和蜂窩板業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為1.53元、2.54元、3.45元，給予買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料銅箔和玻纖布價(jià)格大幅度波動(dòng)，或者供貨不足；蜂窩板材料應(yīng)用與銷售不達(dá)預(yù)期

（責(zé)任編輯： HN888）